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【投资者教育】“雪球系列”之什么是雪球产品?
来源:本站发布时间:2021-08-23 17:26:08点击次数:561 次

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01 什么是雪球产品?

雪球产品,其本质上类似为带障碍条款的奇异期权,设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费,标的可挂钩指数、个股、商品等,是一种高风险的投资产品。投资者和证券公司约定高额票息,但是要满足特定条件才能获得约定的票息,同时投资者需要承担可能与标的跌幅同比例亏损的风险。



02 了解雪球产品,首先要了解以下几个基本概念

一是挂钩标的。目前市场上常见的挂钩标的为中证500指数,投资者最后的损益情况完全取决于产品持有期内中证500指数的表现情况。

二是敲出价格和敲入价格。敲出价格和敲入价格是投资者和证券公司约定的一个价格,该价格的设定直接的影响到投资者能否获得约定收益的概率。

三是观察日。观察日即为观察挂钩标的与敲出价格和敲入价格相比较情况的日子。例如:某雪球产品挂钩标的为中证500指数,敲出价格为6000点。在敲出观察日时,中证500指数为6020点,高于敲出价格6000点,那么即触发敲出事件。同理,敲入观察日那天,如果中证500指数低于约定的敲入价格,则触发敲入事件。敲入和敲出事件的触发,是决定投资者最终损益的关键事件。敲入和敲出观察日在设定上往往有所不同,通常敲出观察日为每月观察一次,而敲入观察日则是每个交易日观察一次。


03 雪球产品的损益情形

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以上图产品为例,雪球产品主要有以下四种损益情况:

一、只触发敲出事件。假设在第3个月的敲出观察日,中证500指数为6020点,超过6000点的敲出价格,触发敲出事件,产品提前结束。投资者共持有产品3个月,投资者获得5%的绝对收益。

二、先触发敲入事件,后触发敲出事件。假设在第3个月某个交易日,中证500指数下跌至4950点,低于5000点的敲入价格,触发敲入事件。之后中证500指数不断震荡上涨,在第6个月的观察日时,中证500指数涨至6010点,超过6000点的敲出价格,触发敲出事件,此时产品提前结束。投资者共持有产品6个月,投资者获得10%的绝对收益。

三、未触发敲入和敲出事件。假设在产品持有期的12个月内,中证500指数在5000点的敲入价格和6000点的敲出价格之间震荡,没有触发敲入事件和敲出事件,那么产品满12月后到期结束。投资者共持有产品12个月,获得20%的绝对收益。

四、触发敲入事件未触发敲出事件。假设中证500指数在第3个月某个观察日下跌至4980点,低于敲入价格,触发了敲入事件。此后直至12个月产品期满都没有触发敲出事件,那么到产品持有期结束后,投资者需要承担股指下跌的绝对跌幅。如果产品到期时中证5000指数为5400点,股指相较6000点下跌了10%,投资者需要承担10%的本金损失;如果股市进入熊市,中证500指数一路下跌至4200点,相较6000点下跌了30%,那么投资者则需要承担30%的本金损失。



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